阿里巴巴发行价格的提高，证明越来越多的普通投资者也开始关注这家以全球化电子商务为主打概念的中国公司，他们正在给出比较高的溢价，而阿里巴巴此次更是选择由全球排名前两位的顶级投行高盛和摩根士丹利担任主承销商。阿里巴巴目前拥有超过2400万注册会员，高盛预计其2007年全年净利润有望达到6.29亿元人民币。消息显示，阿里巴巴B2B公司本周在香港开始首次公开发售（IPO）的路演，该公司计划发行8.59亿股股票，发行区间在10-12元，这高出此前8-10港元的预测，占扩大后总股本的17%，每手500股，入场费为6060.54元，此次IPO融资额预计将提高到13.2亿美元，公司计划11月6日在香港挂牌上市。

五大投资者认购11亿

此前有消息显示，美国雅虎此次将认购价值1亿美元的股票，相当于本次认购发行股份的10%。此外，阿里巴巴还引入5位基础投资者，包括AIG（美国国际集团）、中国工商银行、地产综合企业九仓董事长吴光正、嘉里控股有限公司控股股东郭鹤年和新鸿基地产郭炳湘郭氏家族，其中台湾首富郭台铭的鸿海会通过国际配售斥1亿美元认购，而“亚洲股神”李兆基也口头承诺将予认购。

上述5位基础投资者合计将投入1.45亿美元（折合11.31亿港元）购买阿里巴巴股份。具体来看，雅虎认购7054.5万股,占此次招股数目8.2%，涉资7.76亿元；AIG认购2469.05万股，为此次招股数目的2.9%，涉资2.716亿元；另外,吴光正、郭鹤年及新鸿基地产郭氏兄弟分别各认购2116.35万股，各占此次招股数目2.5%，涉资各2.328亿元；工银亚洲则认购1410.9万股，占此次发行股数1.6%，涉资1.552亿元。

值得注意的是，这些基础投资人的禁售期长达两年。而此前SOHO中国对基础投资人的禁售要求也不过是1年时间。一位香港投行分析师认为，基础投资人一般惯例是6个月禁售期，两年时间属于超长，表明了这些投资人对公司业务的信心，同时在目前港股高位的形势下，也将更好保护散户投资者的利益。

而一家投行更是认为，这种锁定期限的制度安排，将会有助于阿里巴巴在普通投资者市场中获得较大溢价，因为随着股指的持续高位运行，普通投资者对于基础投资者和公司高管的减持时机显得更加敏感，而阿里巴巴的超长锁定安排，将有助于强化投资者信心。

此外，香港消息称，前外经贸部副部长龙永图和蒙牛集团董事长牛根生出任上市公司独董。接近阿里巴巴人士透露，龙永图作为中国加入WTO首席谈判代表，对全球化中产业链体系的了解和对外贸规则的熟知，无疑将帮阿里巴巴更好地为国内外企业客户服务，而牛根生和阿里巴巴董事局主席马云私交甚笃，其以国际竞争的眼光来制定发展战略、整合全球资源的前瞻性也备受马云推崇。

阿里巴巴此次融资也是2003年8月Google上市融资16.7亿美元以来，最大规模的网络公司上市事件。同样，就如同Google上市创造和带动了搜索引擎的热潮一样，在目前香港市场上，作为第一只上市的电子商务概念股，阿里巴巴同样没有相应的成功模式，分析人士认为，其前景将远远超过其他已上市互联网公司，但目前来看很难从数字上描述其成功。

百亿打造电子商务产业链

谜底已经揭开一半，在公开市场面前，阿里巴巴将念动“芝麻开门”的魔咒，公开1999年创立这家公司以来所有行为的结果。

阿里巴巴此次上市保荐人高盛发表研究报告称，以国际上众多电子商务上市公司的收入计算，阿里巴巴2006年在全球的市场占有率达66%；如仅计算内地电子商务公司，其市场份额更高达70%。美林证券亚太有限公司中国区主席刘二飞表示，阿里巴巴B2B顺利上市并实现较高市盈率不存在任何悬念，值得期待，他个人非常看好阿里巴巴，前景广阔。

在中国市场上乃至全球市场上，阿里巴巴无疑已经是B2B领域以及企业电子商务行业的领导者并将继续巩固这一领导地位，JP摩根分析师DickWei说,“阿里巴巴是个非常优秀的公司，拥有绝对领先的市场优势，就好像此前已经上市的百度、腾讯和携程一样”。而后三者分别是国内搜索、即时通讯和旅游服务3个领域的领导者。

在香港主板上市的腾讯今年预测市盈率只有68倍，阿里巴巴呈现明显的溢价。据高盛称，阿里巴巴的收入将从2006年的13.6亿元人民币增长至2008年的31.3亿元人民币。里昂证券报告预计，以折现现金流计算，阿里巴巴2008年的预测市盈率为40-48倍，估值为61亿至72亿美元，折合约475.8亿至561.6亿港元，这远远高于目前港股平均20倍的市盈率，高盛预计百度和腾讯两者的2008年预测市盈率分别为78倍和40.2倍。用媒体的话来说，“阿里巴巴拥有中国这个世界上人口最多的国家超过2/3的B2B业务市场和越来越多的中小企业名单”。

但马云期望的远非如此。在目前波澜不惊的市场和经营状况下，他需要让阿里巴巴集团有另一个层次的全新嬗变。此前，他曾对外宣称，阿里巴巴计划在未来3-5年内，投资100亿元，在现有基础上建立和完善电子商务产业链。

带动最大造富运动

由于阿里巴巴在香港有着很高的知名度，基金经理和分析师预计阿里巴巴B2B业务的IPO将引发投资者的浓厚兴趣。管理着超过160亿美元资产的荆棘堡基金公司联席基金经理LeiWang表示：“阿里巴巴此次上市将是中国互联网行业和电子商务发展划时代的历史事件。在中国，中小企业的交易额将会越来越大，这将成为阿里巴巴坚实的收入基础。”

根据阿里巴巴B2B初步招股书显示，目前阿里巴巴约有4900名员工持有总计4.435亿股股份、分享阿里巴巴B2B上市财富，以目前每名员工实际持股比例计算，可能产生近千名百万富翁。阿里巴巴从建立之初，就建立了一套“能力的分享”与“财富的分享”体系，通过遴选、培训、考核、职业生涯规划等人力资源管理方法帮员工系统地提高个人能力，而“财富的分享”包括工资、奖金、股份等报酬手段，4900名员工是阿里巴巴的股东，也是公司的投资人，一起与公司成长和发展。

中欧国际工商学院管理学教授肖知兴博士认为，“技术密集型、智力密集型的企业依赖于员工的创造力主动性的产业特征，决定了它们在发展过程中必须采用分享机制来发挥员工的积极性。而逐渐完善的分享机制反过来又给员工积极性的发挥提供了一个巨大的空间，促进了企业竞争力的提升”。

有鉴于此，马云在年会上特意谈及上市后员工个人财富的增长时表示，财富改变的是生活品质，但不应改变员工斗志，而这种斗志才是推动公司发展的精神力量。

初步招股书还显示，公司拟将融资所得款项的60%用于策略性收购和业务发展，此笔费用约在10亿-12.9亿港元。