全球最大规模IPO：7月港交所敲钟，小米到底值多少钱?

有望成为本港首只“同股不同权”股份的内地智能手机生产商小米，据报敲定于7月初至7月中旬挂牌。

内地媒体引述知情人士透露，小米将在6月底路演，游说欧美的机构投资者对其业务估值不低于700亿美元(约5460亿港元)。

该人士表示，小米的估值基于对业绩增长的预期，小米需要证明，在未来3年年利润增长会达50%。

报道又指出，小米将IPO拖到7月，是因为内地证券监管机构正试图说服小米及阿里巴巴等海外上市公司，在7月发行中国预託证券(CDR)，供中国投资者投资。

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小米到底值多少钱?

小米最近数月不乏上市前股东售股活动，售股价格显示公司估值介于650亿至700亿美元。按照这一估值来看，业内可能还是将小米定位在了以销售手机硬件为主的制造企业。

据此前网传的一份小米pre-IPO推介材料介绍，2016年，小米的收入组成中，79%来自于硬件，21%来自于互联网服务业务。硬件业务的净利润率仅为2.8%，而互联网服务业务的净利润率则超过40%。小米正在扩大互联网服务业务收入比例，预计到2019年，互联网服务业务的收入占比将超过硬件收入。

也就是说小米的主营业务依旧是硬件，但靠硬件设备并不太赚钱。市场研究机构CounterpointResearch发布的报告显示，每部小米手机的利润只有2美元。小米的互联网服务利润率明显要高得多。小米更愿意标榜自己是个互联网公司，因为业内往往认为互联网公司的流量入口以及后续盈利空间强于硬件公司，前景更加广阔，容易获得更高估值。

根据相关材料显示，小米2015年亏损9.8亿元，2016年盈利9.13亿元，2017年预计可达75.82亿元，利润率6.5%，2019年有望增至188.31亿元。2016年-2019年这四年间，小米净利润的年复合增长率可达174%。

收入方面，在雷军早前给员工的公开信中提及，去年10月集团已完成营收1000亿元人民币目标，市场预期2017年年小米的收入约为1110亿元。

但部分业内人士表示，现在披露小米利润174%的年复合增长率过高。目前小米主要的高利润还是依靠互联网服务，手机、米家生态硬件等利润、营收增长规模并不能支撑小米的利润高速增长。

另外，小米的智能手机在国内市场份额依旧落后，2017年四季度只是位居第五位，落后于华为、OPPO、vivo、苹果，这是它值得忧虑的地方，而全球资本市场对于硬件企业的估值也普遍不高。

此前，小米计划于2018年第三季度末IPO，在港交所上市的可能性非常大，估值希望达到900-1100亿美元，P/E(市盈率)60倍。

小米上市板上钉钉，估值几何，尚是未知数。但可以肯定的是，这一路绝不平坦，而是充满了坎坷和艰辛。