映客7月12日上市!10倍PE，为何如此低调?

静水之下，资本暗动。

3月26日，直播平台映客在香港联交所披露易网站提交了首版IPO招股书后再无动静。

6月25日消息，手机直播平台映客的母企映客互娱已通过港交所(00388)上市聆讯，可能会从资本市场募集2-3亿美元(约15.6-23.4亿港元)。

根据最新消息，映客将于7月12日上市。映客招股书显示，2017年映客经调整纯利为7.9亿元人民币。资本市场评估，映客在2018年，预计利润为8亿元人民币，对应估值约80亿元人民币，即近百亿港元。

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10倍PE?

据悉，映客计划以12~14倍PE，即以96亿~112亿元发行。然而，目前不少在香港上市的TMT企业，市盈率能够达到三四十倍。有分析人士指出，映客选择在低点发行旨在给投资人构筑出更高的安全边界，实际PE值或许更低，较大可能为10倍左右。

“因为小米上市，‘抽水’会比较大，就会争夺公开市场的(资金)份额，所以，映客比较可能把市盈率调低一些。”分析表示。

维持低PE上市，能够预防破发情况出现，为长远打算。“因为香港那边跟A股市场有点像，买高不买低，你破发了，大家就会担心你的未来。股价走势呈现出上升趋势，反而会越走越高，这就是人们的惯性。”
分析表示，结合映客产品具有高知名度，且非亏损上市，并且低价发行的情况，破发情况基本不会存在。他预计上市当天涨幅在50%~150%之间。

映客公关总监称，映客将于7月中旬上市，几乎同期上市的小米会分散市场资金，这是映客把价格压低的一个原因。“我觉得这反而是给投资者一个很好的机会，CEO还说，我们其实把一家互联网公司卖出了一家硬件公司的价格。”她表示，目前公司的正向现金流情况也可应对上市后万一出现的未尽人意的发行情况。

本周三开始国际配售

公开资料显示，映客自2015年5月上线至今，共进行了四轮融资。2015年4月，映客获得A8音乐500万元的天使投资;2015年11月，获得赛富基金、金沙江创投、紫辉创投的1000万元的A轮融资;2016年1月，其又获得8000万元的A+轮融资;随后，昆仑万维2016年半年报显示，因映客进一步融资，昆仑万维的股权由18%稀释到14.36%，此轮融资后，映客估值为70亿元。

作为最终要的主营业务——直播，映客2017年的直播月活数从第一季度的2212.4万人次上升到四季度的2518.4万人次，小于2016年四季度的3000.6万人次。

映客虽然在公布的财务数据上，净利润出现上升趋势，但在活跃用户数量、月付费用户、流量变现和市场份额等数据上，都出现了滑坡。

有媒体分析称，映客自2017年以后各项核心数据的下降，再加上快手、抖音、斗鱼等其他直播平台的崛起与分食，给映客带来十分大的压力。

而此前，映客一直在谋求上市，去年曾打算借壳宣亚国际重组上市，经历了长达7个月的交涉和商议，最终在17年12月底宣告失败，双方宣布终止重组。

重组失败以后，有业内人士预测，映客的利润体量已经足够上市，香港也许是不错的选择。收购失败也许是映客方面发现自己的业务发展比想象中理想，不愿出让大部分股份。

然而，资本市场并非全是积极态度。映客在2016年发展势头迅猛，在用户沉淀过程中，“看热闹”的用户自然离开了平台，因此部分指标显现下滑。

当然，基于映客的数据情况，也有部分投资行业人士保持着谨慎态度，有资本方结合数据情况与股票市场环境为己方增加谈判筹码。

而映客在上市之后发布的首份财报，无疑将会成为市场参考之关键。

据了解，目前，映客已经完成上市前聆讯，并将于本周三(6月27日)开始国际配售，周四(6月28日)开始面向香港本地市场认购。