小米CDR推迟，在港IPO暂未变！或下周一公开招股

据相关媒体报道，作为A股首单CDR的企业，在大家都期待何时发布之时，昨日却传来小米因“不确定因素”延迟在内地发行CDR的计划，但是在香港的上市进度并无变化。

小米昨早于微博发帖表示，经过反复慎重研究，决定先在香港上市，再择机通过发行CDR(中国存托凭证)的方式在境内上市;证监会对此表态“尊重小米集团的选择”。

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招股估值目标传大降45%

在港IPO计划暂未变，但小米高估值招股目标已陆续下调，市传已下调至550亿至700亿美元(约4300亿至5500亿港元)，较早期1000亿美元的估值目标大降45%。另有内媒引述接近小米IPO人士指，高通，招商局，顺丰已签约入围小米IPO基石投资者名单，其中高通认购1亿美元，上述机构接受小米700亿至850亿美元(约5500亿至6670亿港元)，上限估值。

小米本周六将召开全球发售新闻发布会，料将于下周一(25日)开始公开招股。早前券商对小米的估值介乎650亿至940亿美元，2019年预测市盈率为27至34倍;市传小米中港两地上市将合共集资100亿美元但现时随着小米延迟CDR发行，外电引述消息人士指小米与潜在基石投资者讨论中使用550亿至700亿美元估值区间。

巨量IPO市场难消化

据悉，作为小米的创始人，雷军此前对这家2010年4月才诞生的企业估值是——小米有7000万用户，每个用户价值380美元，这样算下来，市值300亿美元。若按此算法，截至今年一季末，小米仅在网端已有1.9亿月活跃用户，单个用户价值若上涨到530美元，那么，小米市值将超千亿美元。

但暂缓CDR后，小米又下调了公司的估值，约为550亿到700亿美元之间。

有分析人士表示，当前，股市行情惨淡，并非小米申请CDR的最佳时间窗口，同时市场也十分担忧CDR的“抽血效应”。小米推迟CDR申请，意在消除投资者对于小米上市分流大量资金的担忧，属于无奈之举。再者，小米估值过高也是推迟CDR发行进程原因之一，如此巨量IPO市场很难短时间内消化。

值得注意的是，此前，“独角兽”战略配售基金已经面向个人投资者开始募集，目前认购时间已经结束。

而小米此番推迟CDR发行，战略配售基金是否会受到影响呢?

对此，上述分析人士表示，对战略配售基金而言，不仅是投资独角兽公司，只要是新经济企业的CDR和IPO，出现战略配售的它均可以参与。总体来看，此番暂停，对于CDR基金影响有限。

证监会及小米均未披露延迟CDR发行的原因，但市场普遍认为主要因为双方在估值上存在分歧。德勤中国全国上市业务组联席领导合伙人欧振兴指，A股市场近90%的投资者为散户投资者，而新经济公司上市后或造成市场溢价，令市场较为波动，平衡新经济公司上市后的投资者保护是内地监管机构的重要考虑因素。

德勤中国全国上市业务组联席领导合伙人纪文和也指，CDR为内地资本市场一大改革，监管机构相对谨慎，而小米为内地首例CDR申请个案，在市场上也没有准确定价，监管机构或更倾向考虑其市场反应及后续表现。