思科财报超预期却遭抛售，股价大跌9%，华尔街为何不买账？

尽管思科（Cisco）最新季度财报超出市场预期，且给出的业绩指引同样强劲，但这家网络设备巨头的股价在周四（8月13日）仍大跌9%。在财报发布前，思科股价年内已累计上涨超60%，投资者对任何可能预示增长放缓的信号都高度敏感。

据思科公布，第四财季（截至7月底）营收同比增长18%至173亿美元，高于分析师预期的168亿美元。对于当前季度（2027财年第一财季），思科预计营收将在180亿至182亿美元之间，同样大幅超出LSEG统计的168亿美元平均预期。CEO查克·罗宾斯在CNBC采访中强调，公司经历了一个创纪录的年度和一个创纪录的季度。

尽管数据全面超预期，华尔街却选择用脚投票。Piper Sandler分析师指出，思科的业绩指引“在当前需求环境下显得保守”，并认为部分投资者“可能会开始吹毛求疵，认为我们正看到增长峰值”。这种担忧在股价年内大幅上涨的背景下被放大，尽管本财年营收预计增长约15%，但分析师普遍认为下个财年增速将回落至个位数。

消息显示，思科在人工智能基础设施领域的布局正在加速兑现。公司透露，超大规模企业（即推动大部分AI支出的互联网巨头）在本季度下达了40亿美元的基础设施订单，使整个财年的此类订单总额达到93亿美元。这些客户在过去一个财年为思科贡献了约40亿美元收入，思科预计这一数字在2027财年将几乎翻倍至75亿美元。

面对市场的保守解读，罗宾斯回应称：“我们正在开启新的财年，我们身处令人难以置信的市场，但这也是我们会在年初稍微审慎一点的时候。”KeyBanc Capital Markets分析师则维持“买入”评级，认为随着超大规模企业加大资本支出以及“新云”客户增加开支，思科仍有望获得更多市场份额。

截至周四午盘，思科股价约为113美元，较6月份创下的130美元历史收盘高位已有明显回落。市场将密切关注公司能否在AI浪潮中持续兑现增长预期。

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